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Clasificación de los instrumentos de renta fija

Hay una amplia gama de productos de renta fija, con distintas duraciones (vencimientos), nivel de riesgo y formas de percibir las rentabilidades.

A grandes rasgos, se pueden clasificar:

Según su emisor, entre:

  • Renta fija pública (“Deuda Pública”): cuando el emisor es un Estado, una comunidad autónoma u otro organismo público.
  • Renta fija privada: cuando el emisor es una empresa privada.
Características de los instrumentos de renta fija según su emisor
RENTA FIJA Mercado de Deuda Pública Mercado de Renta Fija Privada
Emisores
(mercado primario) 
  • El Estado
  • Comunidades Autónomas
Grandes empresas privadas
Proceso de Emisión Subastas del Tesoro Público o del organismo público correspondiente
  • Programas de pagarés
  • Emisión a medida
Negociación
(mercado secundario)
  • Mercado de Deuda Pública Anotada
  • Mercado electrónico de la bolsa
  • AIAF*
  • Las bolsas de valores
Supervisión El Banco de España La CNMV
Productos típicos** Letras del Tesoro
Bonos y Obligaciones del Estado
  • Pagarés de empresas
  • Bonos y obligaciones de empresas
  • Cédulas hipotecarias
Objetivo Financiación del déficit público y estructuración correcta de los Presupuestos Generales. Por ejemplo, financiar una nueva carretera. Financiación de los proyectos de inversión de las empresas. Por ejemplo, la construcción de una nueva fábrica.

* Asociación de Intermediarios de Activos Financieros. Es un mercado secundario oficial de renta fija, organizado, en el que tiene lugar la contratación de valores de renta fija de empresas e instituciones privadas.

Según su plazo de captación y negociación

  • Renta fija del mercado monetario: activos de renta fija a corto plazo (no suele exceder los 18 meses). Estos activos tienen muy bajo riesgo y elevada liquidez (es fácil comprar y vender en los mercados secundarios).
  • Renta fija del mercado de capitales: activos que se emiten a plazos medios y largos (a partir de dos años).
Características de los instrumentos de renta fija según su plazo y negociación
RENTA FIJA   Mercados monetarios Mercados de capitales
Plazo de emisión de los títulos Plazos cortos (máximo 18 meses). Plazos medios y largos (normalmente, a partir de dos años)
Emisores
(mercado primario)
Pueden ser:
  • Un Estado u organismo público
  • Una empresa privada
Pueden ser:
  • Un Estado u organismo público
  • Una empresa privada
Productos típicos**
  • Letras del Tesoro
  • Pagarés de empresas    
  • Deuda pública: bonos y obligaciones del Estado, deuda autonómica y de otros organismos públicos.
  • Deuda privada: bonos y obligaciones de empresas, cédulas hipotecarias
Nivel de Riesgo Técnicamente nulo en el caso de Letras del Tesoro. También bajo en caso de pagarés, pero depende de la calidad del emisor. Muy variado, según el plazo y la calidad del emisor.
Tipo de rendimiento Implícito: los títulos se emiten al descuento  Explícito: pago de interés a través de cupones periódicos. También puede ser implícito o mixto.
Ventaja principal Alto grado de liquidez    Pueden generar ingresos regulares, pueden proporcionar rentabilidad por transmisión en el mercado secundario.
Mayor inconveniente  Menor rentabilidad Existe riesgo.

** Los productos bancarios como los depósitos a la vista o a plazo también son activos del mercado monetario, pero no se consideran renta fija. No son títulos negociables en los mercados financieros (no hay compraventa de estos productos entre inversores).

Según el tipo de rendimiento que genera, entre

  • Valores de rendimiento explícito, en los que el interés pagado (cupón) se pacta expresamente. Es el caso de los Bonos y Obligaciones del Estado y bonos y obligaciones simples de renta privada.
  • Valores de rendimiento implícito, en los que el rendimiento se obtiene por la diferencia entre el valor de transmisión o reembolso y el valor de adquisición. Cualquier activo financiero emitido al descuento, como por ejemplo las Letras del Tesoro, tiene un rendimiento implícito.
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